• GAAP-Gewinn je Aktie von 0,78 US-Dollar und bereinigter Gewinn je Aktie von 0,86 US-Dollar im ersten Quartal

Die CBRE Group, Inc. (NYSE:CBRE) meldete ihr Finanzergebnis für das zum 31. März 2021 abgelaufene erste Quartal 2021.

„Unsere Leistung wird durch unsere langjährigen Bemühungen angetrieben, unser Geschäft über vier strategische Geschäftsfelder zu diversifizieren: Immobiliensegmente, Geschäftszweige, geografische Märkte und Kundentypen. Die breite Diversifizierung unseres Geschäfts, gepaart mit entschlossenen Maßnahmen zur Neuausrichtung unserer Kostenstruktur im Jahr 2020, hat unser Umsatzwachstum in diesem Quartal unterstützt, und wir erwarten, dass wir in den kommenden Quartalen und Jahren weiterhin davon profitieren werden."

„Für das Gesamtjahr 2021 erwarten wir nun, dass der bereinigte Gewinn je Aktie das Spitzenniveau von 2019 deutlich übertreffen wird, mit Aufwärtspotenzial aufgrund unseres diskretionären Kapitaleinsatzes. Unser Ausblick für 2021 und darüber hinaus sieht ein starkes Wachstum vor, auch wenn die Büromärkte weiterhin unter Druck stehen. Es ist klar, dass dieser Druck derzeit sehr akut ist, insbesondere in den dicht besiedelten Gateway-Städten, und er wird auch noch einige Zeit lang eine Herausforderung bleiben. Wir sind jedoch der festen Überzeugung, dass der Druck auf die Büromärkte von dem aktuellen extremen Niveau mit dem Fortschreiten der Impfkampagnen und der Etablierung neuer Arbeitsprozesse in den Unternehmen zurückgehen wird“, sagt Sulentic.

Übersicht über die konsolidierten Finanzergebnisse

Die folgende Tabelle zeigt die wesentlichen Ergebnisse von CBRE (in Millionen US-Dollar, außer bei Angaben je Aktie):

Änderungen in der Finanzberichterstattung

Mit Wirkung zum 1. Januar 2021 hat CBRE die folgenden Änderungen in der Berichterstattung der Finanzergebnisse vorgenommen:

• Einführung einer neuen Messung des Gewinns und Verlusts auf Ebene der Geschäftssegmente, die als operatives Segmentergebnis bezeichnet wird. Diese Kennzahl isoliert Unternehmens- und andere Gemeinkosten sowie bestimmte strategische Kapitalbeteiligungen, die nicht von den drei operativen Segmenten gesteuert werden, in einem neuen Segment mit der Bezeichnung "Corporate and Other". Zuvor wurden die Unternehmens- und sonstigen Gemeinkosten hauptsächlich innerhalb des Segments Advisory Services ausgewiesen.
• Alle Projektmanagement-Umsätze und -Aufwendungen wurden in das Segment Global Workplace Solutions aufgenommen. Zuvor war das Projektmanagement zwischen den Segmenten Global Workplace Solutions und Advisory Services aufgeteilt.
• Alle Erlöse und Aufwendungen für Vermietung und Verkauf wurden in das Segment Advisory Services aufgenommen. Zuvor wurde ein Teil von Vermietung und Verkauf im Segment Global Workplace Solutions ausgewiesen.
• Einführung des Nettoumsatzes als Non-GAAP-Kennzahl. Der Nettoumsatz ist der Bruttoumsatz abzüglich der weitergegebenen Kosten, die größtenteils mit der Arbeit von Subunternehmern für Kunden zusammenhängen, die in der Regel keine Marge haben. Vor 2021 verwendete das Unternehmen Honorarumsätze, um seine finanzielle Gesamtleistung zu analysieren. Die Honorarumsätze schlossen die Arbeit von Subunternehmern und weitere erstattete Kosten aus, die sich hauptsächlich auf Mitarbeiter beziehen, die für Kunden tätig sind, von denen einige eine minimale Marge aufweisen.

Die Ergebnisse der Vorperioden wurden neu dargestellt, um diese Änderungen widerzuspiegeln.

Segment Advisory Services

Die folgende Tabelle zeigt die wesentlichen Ergebnisse des Segments Advisory Services (in Millionen US-Dollar):

Im Bereich Advisory Services ließen die Auswirkungen von Covid-19 etwas nach, behinderten aber weiterhin die Vermietungs- und Verkaufsaktivitäten. Während der Gesamtumsatz zurückging, führte die starke Performance in den internationalen Märkten in Verbindung mit den Vorteilen von Kostenmaßnahmen im Jahr 2020 und höheren Gewinnen aus Servicing-Rechten für staatlich geförderte Hypothekarunternehmen (GSE) zu einem etwa gleichbleibenden Betriebsergebnis im ersten Quartal.

Der Umsatz aus Vermietungen blieb unter Druck und fiel um 17 Prozent (18 Prozent in lokaler Währung). In den USA war die Vermietungsaktivität insgesamt schwach, der Umsatz sank um 24 Prozent, obwohl sich die Aktivität im weiteren Verlauf des Quartals leicht verbesserte. Die internationalen Märkte waren im Allgemeinen widerstandsfähiger. So stieg der Gesamtvermietungsumsatz in Nordasien um 26 Prozent (20 Prozent in lokaler Währung), angeführt von den Regionen Großchina und Korea, und in Großbritannien um elf Prozent (fünf Prozent in lokaler Währung). Die steigende Nachfrage führte zu einem Anstieg der weltweiten Vermietungsumsätze im Industrie- und Logistiksektor um 28 Prozent. Bei der Bürovermietung gab es weiterhin geografische Unterschiede. Die Bürovermietung in der Region Asien-Pazifik blieb im Vergleich zum ersten Quartal des Vorjahres in etwa gleich und ging in der Region Europa, Mittlerer Osten und Afrika um 13 Prozent zurück, während die Bürovermietungsumsätze in der Region Amerika um 47 Prozent sanken.

Der Bereich Capital Markets erholte sich weiter. Der weltweite Umsatz aus dem Geschäft mit Immobilienverkäufen ging um neun Prozent (elf Prozent in lokaler Währung) zurück, der mit Abstand geringste Rückgang seit Beginn des durch Covid-19 verursachten Abschwungs im zweiten Quartal 2020. Ein besonders robustes Wachstum verzeichneten Großbritannien (mit einem Plus von 18 Prozent (zwölf Prozent in lokaler Währung)), Indien/Südostasien/Mittlerer Osten/Afrika (mit einem Plus von 75 Prozent (73 Prozent in lokaler Währung)) und Pazifik (mit einem Plus von 59 Prozent (40 Prozent in lokaler Währung)). Außerhalb dieser Regionen war das Wachstum in Großchina und Lateinamerika, insbesondere in Brasilien, besonders stark. In den USA hingegen sank der Umsatz im Vergleich zum ersten Quartal des Vorjahres um 16 Prozent.

Die Umsätze aus dem Geschäft mit gewerblichen Hypothekendarlehen stiegen um 14 Prozent (13 Prozent in lokaler Währung) gegenüber dem ersten Quartal 2020. Das Wachstum spiegelt den anhaltenden Appetit der GSEs auf Mehrfamilienhäuser, einschließlich erschwinglicher Wohnungen, und große Kredite bei Geschäftsbanken wider. Die Spreads für gewerbliche Immobilienkredite verengten sich weiter, was die höheren 10-jährigen Treasury-Renditen im Quartal teilweise kompensierte.

Die Umsätze des Darlehensmanagements stiegen im Quartal um 22 Prozent (20 Prozent in lokaler Währung). Das Loan-Servicing-Portfolio belief sich zum Quartalsende auf rund 285 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 19 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Der Bereich Immobilienbewertung entwickelte sich ebenfalls gut und verzeichnete einen Umsatzanstieg von acht Prozent (drei Prozent in lokaler Währung), der auf das Wachstum in den meisten internationalen Märkten zurückzuführen ist. Der Nettoumsatz im Bereich Property Management stieg um zwei Prozent, sank jedoch in lokaler Währung um ein Prozent.

Segment Global Workplace Solutions (GWS)

Die folgende Tabelle zeigt die wesentlichen Ergebnisse des Segments GWS (in Millionen US-Dollar):

Im Geschäftssegment GWS führte die robuste Nachfrage nach Gebäudemanagement, insbesondere für Rechenzentren, in Verbindung mit Kostensenkungsmaßnahmen zu einem robusten globalen Wachstum des operativen Segmentergebnisses.

Trotz anhaltender Herausforderungen im Zusammenhang mit Covid-19 machte das Facility Management, das größtenteils auf Vertragsbasis erfolgt, fast 80 Prozent des Nettoumsatzes des Segments aus und stieg um vier Prozent (ein Prozent in lokaler Währung). Die Aufträge für das Management von Rechenzentren nahmen stark zu. Der Nettoumsatz im Bereich Projektmanagement ging um sieben Prozent (neun Prozent in lokaler Währung) zurück, was auf die schwache Nachfrage nach Projekten wie zum Beispiel Flächenausstattungen zurückzuführen ist, die oft an die Vermietungsaktivitäten gebunden sind.

Die Neugeschäftspipeline im Bereich Facility Management hat sich gegenüber dem Jahresende gefüllt und übertrifft nun das Niveau vom Jahresende 2019, da die Wiederbelebung der Wirtschaft anhält. Das Wachstum wurde durch die Nachfrage aus verschiedenen Sektoren angetrieben, darunter Life Sciences, Technologie, Produktion und professionelle Dienstleistungen.

Die Gesamtmarge des Segments auf den Nettoumsatz stieg um circa 300 Basispunkte, was die anhaltend niedrigeren diskretionären Ausgaben und die im Jahr 2020 umgesetzten strukturellen Änderungen an der Kostenbasis widerspiegelt. Diese Margenausweitung beinhaltet auch einen Vorteil von 80 Basispunkten aus den negativen Auswirkungen der Reduzierung einer vertraglichen Kundenbeziehung im ersten Quartal 2020.

Segment Real Estate Investments (REI)

Die folgende Tabelle zeigt die wesentlichen Ergebnisse des Segments REI (in Millionen US-Dollar):

Der starke Anstieg des Betriebsergebnisses des Segments REI ist vor allem auf das Wachstum im Bereich Investment Management zurückzuführen.

Der Umsatz im Investment Management stieg um neun Prozent (vier Prozent in lokaler Währung) auf 132,1 Millionen US-Dollar, was auf deutlich höhere Vermögensverwaltungs- sowie Anreiz- und Entwicklungsgebühren zurückzuführen ist. Der Betriebsgewinn stieg um mehr als 200 Prozent (circa 200 Prozent in lokaler Währung), was auf Umsatzsteigerungen, umsichtiges Kostenmanagement, höhere Co-Investment-Renditen und einen Eigenkapitalgewinn in Höhe von 24 Millionen US-Dollar im Zusammenhang mit einer Änderung der Bilanzierungsmethode zurückzuführen ist. Diese Posten glichen einen Rückgang der Erträge aus übertragenen Zinsen in Höhe von fast 14 Millionen US-Dollar im Vergleich zum ersten Quartal 2020 mehr als aus.

Das verwaltete Vermögen (Asset under Management) betrug zum Ende des ersten Quartals 2021 124,5 Milliarden US-Dollar, ein Rekordhoch für das Unternehmen und ein Anstieg von 1,8 Milliarden US-Dollar (3,5 Milliarden US-Dollar in lokaler Währung) gegenüber dem Jahresende 2020. Der Anstieg spiegelt höhere Bewertungen der Vermögenswerte und Nettokapitalzuflüsse wider, die teilweise durch ungünstige Währungsbewegungen ausgeglichen wurden.

Das US-Immobilienentwicklungsgeschäft trug im ersten Quartal 10,9 Millionen US-Dollar zum Betriebsergebnis bei und lag damit deutlich unter dem Wert des Vorjahresquartals. Der Rückgang ist auf den Zeitpunkt von Verkäufen zurückzuführen, die im ersten Quartal des vergangenen Jahres besonders stark waren. Das britische Entwicklungsgeschäft für Mehrfamilienhäuser (Telford Homes) erwirtschaftete einen Verlust in Höhe von 2,1 Millionen US-Dollar, was auf die anhaltenden Herausforderungen im Zusammenhang mit Covid-19 zurückzuführen ist.

Das in Entwicklung befindliche Portfolio beendete das erste Quartal 2021 mit 15,0 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg um 0,1 Milliarden US-Dollar gegenüber dem Jahresende 2020 und ein Rekordwert für das Unternehmen. Drei weiterhin stark nachgefragte Immobilientypen – Mehrfamilienhäuser, Industrie- und Gesundheitsimmobilien – sowie Bürogebäude, die zu mindestens 90 Prozent vermietet sind, machen mehr als 80 Prozent dieses Portfolios aus. Die Pipeline erhöhte sich gegenüber dem Jahresende 2020 um 0,7 Milliarden US-Dollar auf 6,8 Milliarden US-Dollar.

Das auf flexible Arbeitsplätze spezialisierte Startup-Geschäft des Unternehmens, Hana, verzeichnete einen operativen Verlust von 16,1 Millionen US-Dollar, gegenüber einem Verlust von 9,1 Millionen US-Dollar im ersten Quartal 2020. Der höhere Verlust ist vor allem auf Transaktionskosten und Software-Abschreibungen im Zusammenhang mit dem zuvor angekündigten Verkauf von Hana an Industrious National Management Company LLC (Industrious), einem führenden Anbieter von flexiblen Arbeitsplätzen, zurückzuführen. CBRE ist weiterhin dabei, seinen Anteil an Industrious von 35 Prozent auf 40 Prozent zu erhöhen und den Verkauf von Hana an Industrious abzuschließen, wobei sowohl die Erhöhung des Anteils als auch der Verkauf von Hana voraussichtlich im zweiten Quartal abgeschlossen sein werden.

Segment Corporate and Other

Das Segment Corporate spiegelt in erster Linie Overhead-Kosten wider. Der operative Verlust im Unternehmenssegment Corporate stieg um zwei Prozent auf 54 Millionen US-Dollar. Darin spiegelt sich ein Anstieg der aktienbasierten und sonstigen Anreizvergütungen im aktuellen Quartal wider, die im ersten Quartal 2020 aufgrund des negativen Effekts von Covid-19 deutlich reduziert worden waren. Dieser Anstieg wurde teilweise durch Venture-Investment-Gewinne in Höhe von circa 26 Millionen US-Dollar im laufenden Quartal ausgeglichen.

Bereinigungen des GAAP-Nettogewinns und des Gewinns je Aktie

Die Anpassungen des GAAP-Nettogewinns beliefen sich auf einen Nettobetrag von insgesamt 26,4 Millionen US-Dollar. Darin enthalten sind positive Anpassungen vor Steuern in Höhe von circa 34,9 Millionen US-Dollar, darunter 18,4 Millionen US-Dollar für nicht zahlungswirksame akquisitionsbedingte Abschreibungen und Amortisierungen, 15,3 Millionen US-Dollar für das Anpassen von Ausgaben eines Carried-Interest Anreizsystems im Investment Management an den Zeitpunkt der damit verbundenen Carried-Interest-Umsätze, 1,1 Millionen US-Dollar für Marktwertanpassungen von im Rahmen der Telford Homes-Akquisition erworbenen Immobilien und eine Netto-Steueranpassung in Höhe von 8,5 Millionen US-Dollar in Verbindung mit den oben genannten Anpassungen vor Steuern.

Der GAAP-Reingewinn stieg um 55 Prozent (51 Prozent in lokaler Währung) auf 266 Millionen US-Dollar und der Gewinn pro Aktie um 55 Prozent (51 Prozent in lokaler Währung) auf 0,78 US-Dollar im Vergleich zum Vorjahreszeitraum. Der bereinigte Reingewinn und der bereinigte Gewinn pro Aktie stiegen im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 15 Prozent (zwölf Prozent in lokaler Währung) auf 292,6 Millionen US-Dollar beziehungsweise 0,86 US-Dollar. Im ersten Quartal 2020 war eine Wertminderung in Höhe von 75 Millionen US-Dollar enthalten, die zum Teil aus den Auswirkungen der Covid-19-Pandemie resultierte.

Übersicht über die Kapitalallokation

• Freier Cashflow – Im ersten Quartal 2021 stieg das Defizit des freien Cashflows um 17 Prozent auf circa 223 Millionen US-Dollar. Dies spiegelt den Cashflow aus betrieblicher Tätigkeit in Höhe von 193 Millionen US-Dollar wider, abzüglich der Gesamtinvestitionen in Höhe von 29,6 Millionen US-Dollar. Die Netto-Investitionen (von denen ein beträchtlicher Teil im Berichtszeitraum diskretionär war) betrugen 28,0 Millionen US-Dollar.
• Aktienrückkaufprogramm – Das Unternehmen führte im ersten Quartal 2021 Aktienrückkaufe im Wert von 64,1 Millionen US-Dollar durch. Das Unternehmen hatte am 31. März 2021 verbleibende Kapazitäten für den authorisierten Aktienrückkauf in Höhe von 285,9 Millionen US-Dollar.
• Akquisitionen – Im ersten Quartal 2021 erwarb das Unternehmen, wie bereits erwähnt, eine zusätzliche Beteiligung an Industrious, wodurch sich der aktuelle Anteil auf 35 Prozent erhöhte. Darüber hinaus erwarb das Unternehmen ein kleines Projektmanagement-Unternehmen mit Sitz in Los Angeles.

Übersicht über den Verschuldungsgrad sowie die Finanzierung

• Verschuldung - Der Nettoverschuldungsgrad (Nettoverschuldung im Vergleich zum bereinigten 12-Monats-EBITDA) des Unternehmens lag zum 31. März 2021 bei 0,02x, was deutlich unter der primären Verschuldungsklausel des Unternehmens von 4,25x liegt. Der Nettoverschuldungsgrad berechnet sich wie folgt (in Millionen US-Dollar):

• Liquidität – Zum 31. März 2021 verfügte das Unternehmen über eine Gesamtliquidität von circa 4,6 Milliarden US-Dollar, bestehend aus 1,8 Milliarden US-Dollar in bar und der Möglichkeit, im Rahmen seiner revolvierenden Kreditlinie insgesamt 2,8 Milliarden US-Dollar aufzunehmen, netto ohne ausstehende Akkreditive.